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2013年航空需求发展趋势相关指标系数图表数据深度研究

发布时间:2013-01-09 18:27:12    来源:境外上市网

1.2、有两个指标与航空需求的相关系数非常不稳定
   有的指标与航空客运量增速既没有稳定的相关系数,而且相关系数随时间段选取的不同,未出现任何规律性。我们认为,这是因为这些指标与航空客运量增速之间几乎完全独立,分别由不同的动因驱动。这些指标对航空客运量增速的参考意义不大。这些与航空客运量增速基本无关的指标包括工业增加值和PMI。
图1:工业增加值与航空国内客运量增速的相关系数非常不稳定


图2:PMI与航空国内客运量增速的相关系数非常不稳定


1.3、许多指标与航空客运量增速的相关系数保持了有规律的波动性。
图3:生产资料订单指数增速与航空国内客运量增速的相关系数呈有规律变化


图4:财政预算支出增速与航空国内客运量增速的相关系数呈有规律变化


图5:出口增速与航空国内客运量增速的相关系数呈有规律变化


图6:进口增速与航空国内客运量增速的相关系数呈有规律变化


图7:扣除CPI的社会零售总额与航空国内客运量增速的相关系数呈有规律变化


   可以看到,以上所列的部分指标与航空增速的相关系数虽然也非常不稳定,但相关系数却随时间段的推移出现了稳定的波动性,时而为正,慢慢减弱转为负值,而后又慢慢增加为正值。
   我们认为,由于我们每间隔半年选取一组时间序列数据进行考察,这种现象的出现可能有两种原因。一是由于在经济周期中这些指标与航空客运量增速的相位不吻合导致。在受到外来冲击时,由于相位的偏移,时而二者波峰叠加,时而二者波峰与波谷重合还有一种可能性,是一些指标在金融危机中受到负面影响,而另一些指标没有甚至受到正面影响,从而显得在那个时间段指标相关性出现波动。金融危机之后,两个指标间可能立刻恢复原有相关关系,也有可能短期内不再恢复到原有的相关关系,对这一点我们不得而知,因此,使用这些变量推测航空客运量增速的变化,有可能会出现很大偏差。
   这些与航空客运量增速周期频率不一致的指标有:财政支出固定资产投资、社会消费零售额、进出口、生产资料和耐用品的库存与订单等。
   在08-09年金融危机时,各变量的响应时点有先有后,在我们所能找到的各种指标中,最先开始下行的是国际航线客运量,然后慢慢传导至国内。以上图表中各个指标在金融危机衰退和复苏时的响应时点均滞后于国际和国内航空客运量的变化。
图8:各个指标在金融危机衰退和复苏时的响应时点滞后于国内航空客运量的变化


   从这些数据的不一致性以及航空数据在金融危机中的率先复苏,我们可以推测,航空客运量增速有另外的驱动因素,并非由宏观经济的三驾马车“投资、出口、消费”拉动,与企业及居民的生产或采购周期也没有什么必然联系。

   2013年航空需求发展趋势相关指标系数图表数据深度研究文章出自51报告在线转载请注明出处



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