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2014年下半年汽车和零部件行业分析

发布时间:2014-07-02 14:07:04    来源:韩国上市网

尽管汽车行业景气度有可能在继续下滑,但基于未来1-2个月内我国宏观经济可能持续好转、政策层面“微刺激”不断,加上汽车行业相对其它周期性行业仍较好的景气度以及较低估值,我们认为6月份以来的“夏季反弹”有望持续,且汽车板块有望明显跑赢大盘。


行业观点


行业景气度可能继续下滑。历史上看,商品房销售面积增速与汽车销量增速走势高度一致。考虑今年以来不佳的房地产市场形势,并结合行业季节规律将外推,预计二季度狭义乘用车销量增速将约为15%,与一季度基本持平,但三、四季度增速有可能分别下降至12%、7%左右。受此影响,乘用车行业库存水平可能升高,终端降价幅度也可能加大,行业整体景气度呈下滑趋势是较为确定的。


市场已反应普遍悲观看法,当前估值水平下行空间有限,向上则有较大修复空间。当前汽车整车板块估值仅约11倍PE(TTM),2010年下半年以来下限值为10倍,平均值则约13倍,可认为当前汽车板块估值已反应了普遍的悲观看法,下行空间有限,向上则具备较大的修复空间(触发因素可能来自于市场整体反弹、行业主流公司销量或业绩超预期、国企改革或者新能源汽车等热点主题推动)。


汽车零部件聚焦转型升级,节能环保、汽车电子仍将是主要投资热点。转型升级是零部件企业做大做强的必由之路,节能环保、汽车电子是转型升级的重要方向。节能环保方面,国四升级正在加快推进且有望严格执行,由此将带来高压共轨、后处理等产品需求的爆发式增长,威孚高科、银轮股份将持续受益。此外,汽车产品的电子化、智能化等也将是持续的投资热点,重点关注东风科技、均胜电子、亚太股份、宁波华翔。


新能源汽车领域重点看好新能源客车,关注电机和电控。整车领域,得益于地方配套政策逐步到位,再加上新能源客车推广将不再仅限于试点城市,新能源客车销量有望超预期,我们重点看好行业龙头——宇通客车。零部件领域,我们认为新能源汽车最为主要的受益者是能为主机厂提供电池、电机、电控等核心部件的系统总成供应商。建议重点关注在电机领域具有突出优势的大洋电机、信质电机;此外,均胜电子在BMS系统具有国际领先水平,也可重点关注。


风险提示


宏观经济超预期下滑;行业需求增速超预期下滑;国四升级进程不达预期;新能源汽车推广低于预期。


参看中国产业洞察网发布的《2013-2017年中国汽车零部件行业全景调研与投资策略研究咨询报告》。


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研究团队
  • 51报告研究顾问:郝宏蕊

    郝宏蕊

    现任职位: IPO高级研究员 研究特点: 工作沉稳,思维缜密,在市场研究...

  • 51报告研究顾问:赵迎宾

    赵迎宾

    现任职位: 资深研究员 研究特点: 具备系统扎实的经济及市场营销理论基础...

  • 51报告研究顾问:王刚

    王刚

    现任职位: 高级分析师 研究特点: 对宏观经济、产业经济以及制造业领域...

  • 51报告研究顾问:陈龙

    陈龙

    现任职位: 行业研究员 研究特点: 具有丰富的数据挖掘及信息搜集经验。对...

  • 51报告研究顾问:Leo Lee

    Leo Lee

    现任职位: 台湾经济事务顾问 研究特点: 长期关注市场环境动态并根据数...

  • 51报告研究顾问:赵昊

    赵昊

    现任职位: 行业研究员 研究特点: 审视问题角度较为全面,思维缜密,踏实...

  • 51报告研究顾问:胡延庆

    胡延庆

    现任职位: 首席咨询顾问 咨询特点: 具有丰富的市场研究、营销策划、投融...

  • 51报告研究顾问:肖萍萍

    肖萍萍

    现任职位: 行业研究员 研究特点: 秉承尊重客观、遵循科学、追求真实的...

  • 51报告研究顾问:Martino Liu

    Martino Liu

    现任职位: 北美市场特约顾问 研究特点: 现居住于加拿大,为公司合伙人...

  • 51报告研究顾问:Peter Jeng

    Peter Jeng

    现任职位: 欧洲市场特约顾问 研究特点: 现居住于英国伦敦,长期从事于中...

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