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韩国科斯达克KOSDAQ证券市场金融改革

发布时间:2018-01-26 16:12:05    来源:韩国上市网

新年伊始,韩国上市网就韩国上市最新政策变化采访了韩国证券交易所(KRX)管理者,特向中国企业发布韩国科斯达克KOSDAQ证券市场金融改革最新方案。

 

一、搞活KOSDAQ市场,为创新型企业提供优质发展环境

1.加强KOSDAQ市场的预算与人力资源的自律管理,实行与KOSPI市场的差异化战略,进一步促使创新型企业在KOSDAQ市场的良好发展。

2.积极引导主要养老基金投向KOSDAQ市场。

1) 改变基准指数(KOSPI→KOSPI·KOSDAQ混合),建议新设“KOSDAQ投资型”委托运营。

2) 针对养老基金在KOSDAQ市场的套利交易,给予税收优惠政策。

3) 改善基金运营评价指南(分散各类基金商品,降低集中程度),提供科研服务,提交有效利用养老基金池的方案(如股票·另类投资等)。

  

3.搞活风险·KOSDAQ基金,扩大对技术成长型企业的资金支持。

1) 降低准入门槛,使更多的风险企业投资信托享受税收优惠,促进风险企业积极投资KOSDAQ市场(如调整义务投资比例)。

2) 将允许中小企业政策资金向KOSDAQ技术特例上市初创企业(上市未满3年)进行融资。

4.通过制定KOSDAQ市场准入规则等方式,完善资本市场基础性制度。

1) 当未盈利的企业申请上市,对于主承销商等减轻卖出选择权*(Put back option)的压力。

目前,若上市企业在三个月内的股价下跌,主承销商需要以发行价的90%的价格买入投资者想要卖出的股份

2) 除了已实行的特斯拉上市条件(总市值500亿韩元 & 2年平均销售额增长率超过20%等),放宽其他上市条件,使企业只需满足总市值和股东权益要求即可上市。

二、积极引入管理准则(Stewardship Code),防止大股东滥用权利,保护投资者利益

1.2018年下半年,通过基金运营委员会的审议并完善相关规定,在养老基金领域积极引入管理准则。

2.实行评价加分等优惠政策,向养老基金及机构投资者引入管理准则。

1) 通过“基金资产运用指南”,向公务员基金,私立学校职员养老基金引入管理准则。

在进行基金运用评价时,如有必要,会向引入管理准则的机关单位提供加分。

2) 提倡养老基金、政策金融等机构选定民间委托运营公司时,优先选择已引入管理准则的机构。

3.为支持引入管理准则的机构积极开展股东活动,减轻股东的信息披露压力(修订资本市场法实施条例)。

1) 现行:持有5%以上股票的股东有义务披露“持有大量股票的目的公告”。若在公告中表明持有目的是“单纯投资”,但积极参加股东活动,可视为“参与经营”为目的,将触犯信息披露条例。

2) 修改后:对于引入管理准则的机构,在满足一定要件的前提下,即使积极参加股东活动,也不将视为“参与经营”为目的。

4.针对引入管理准则的机构,结合持股率、持股期限等情况,允许向政府申请指定审计师(修改外审法实施条例)。

1) 现行:限于公司、主债权银行,可申请指定审计师。

2) 修改后:满足适当条件的股东也可以申请指定审计师。

三、改善资本市场中的不合理金融惯例

1.加强资本市场调查团(金融委)的职能,加快调查资本市场违规行为,扩大罚款范围。

2.积极实施特别奖励制度*(交易所),鼓励投诉举报违规交易行为。进一步扩大违规行为的损害赔偿期限(3年→5年),加强监管力度。

在举报期限内,若举报内容有利于市场监管成效,将赋予特别奖励(最高1亿人民币)。

3.为提升KOSDAQ市场信任度,增加上市实质审核内容*、强化退市审核内容,进一步加强上市审核力度。

例如,若公司因虚假信批,累积处罚达到一定额度,将移入实质审核范围内。

 

声明:韩国上市网对本文件提出的内容旨在为读者提供便利,并不具法律效力。

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