第一章 一季度煤炭行业运行情况分析 8
第一节 总体运行情况 8
一、总体生产情况 8
二、产品销售情况 9
三、企业总体经营情况 9
第二节 市场供需分析 11
一、产量分析 11
二、销量分析 13
三、进出口分析 15
四、价格走势 18
五、投资情况分析 19

第二章 煤炭行业宏观运行环境分析 21
第一节 煤炭行业国家重点政策分析 21
一、煤炭工业十一五规划分析 21
（一）控制煤炭产量 21
（二）改小建大优化结构 21
（三）中金亿政策透视 22
二、国土资源部最新政策研究 23
（一）政策简述 23
（二）中金亿政策透视 25
第二节 煤炭行业重点地区政策解读 27
一、山东开始全面推行煤炭采矿权有偿取得制度 27
（一）政策简述 27
（二）中金亿政策透视 28
二、山西煤炭工业可持续发展政策分析 28
（一）山西煤炭发展基金起征 28
（二）山西煤炭工业可持续发展政策措施试点启动 29
（三）中金亿政策透视 30

第三章 煤炭行业企业运行情况 33
第一节 全国煤炭行业整体情况分析 33
一、行业整体效益分析 33
二、全国煤炭行业企业情况分析 34
第二节 全国煤炭行业经营状况分析 36
一、全国煤炭行业经营规模环比分 36
二、全国煤炭行业盈利能力分析 37
三、全国煤炭行业营运能力分析 38
四、全国煤炭行业偿债能力分析 39
第三节 全国煤炭行业不同规模企业指标分析 40
一、全国煤炭行业不同规模企业人均指标分析 40
二、全国煤炭行业不同规模企业盈利能力分析 41
三、全国煤炭行业不同规模企业营运能力分析 42
四、全国煤炭行业不同规模企业偿债能力分析 43

第四章 煤炭行业投资分析 45
第一节 煤炭行业投资机会分析 45
一、相关政策确定了行业发展目标 46
二、产能过剩的压力低于市场预期 46
（一）供给方面 46
（二）需求方面 46
三、资源整合和大集团扩张带来投资机会 47
四、上市公司具有较好的成长性 47
第二节 煤炭行业投资策略研究 49
一、投资预测 49
二、投资策略研究 50
第三节 煤炭行业重点关注企业研究 51
一、兰花科创 51
（一）价值评估与投资建议 52
（二）投资价值分析 54
（三）风险提示 56
二、国阳新能 57
（一）公司数据分析 57
（二）投资价值分析 58
三、西山煤电 60
（一）企业经营情况分析 60
（二）投资价值分析 62

第五章 煤炭行业发展展望 64
第一节 煤炭行业未来走势预测分析 64
一、政策将主导2007年煤炭行业发展 64
（一）政策调控保障行业平稳运行 64
（二）成本上升吞噬利润空间 65
（三）采矿权有偿出让乃大势所趋 65
二、煤炭价格走势预测 66
（一）07年煤炭价格预计上涨 67
（二）相关举措增加成本 67
三、07年煤炭市场供求预测 68
（一）07年煤炭市场不同煤种供求态势分析 68
（二）煤炭需求预测 73
第二节 07年煤炭行业展望 74
一、煤炭行业的总体发展趋势 74
二、国内煤炭市场走势平缓 75
三、“双轨制”价格体系继续存在 75
四、煤炭行业结构将发生变化 76
五、加快调出煤炭区的开发建设 77
六、煤炭资源综合开发步伐将加快 77
七、分配体系将有所变化 78
八、投资机遇与投资风险同在 78

第六章 煤炭行业信贷风险分析 79
第一节 煤炭行业融资情况分析 79
一、国有煤炭企业发展不平衡 79
二、中小煤矿融资难民间资金风险巨大 80
三、新产业发展缺乏资金 80
四、构建市场化的煤炭金融 80
第二节 煤炭行业信贷风险分析 81
一、煤炭行业风险分析 81
（一）煤炭市场出现过剩端倪 81
（二）经营性风险仍然不容忽视 83
（三）投资风险显现 85
二、中金亿观点 86

图表目录
图表 1 工业总产值增长情况（单位：亿元） 8
图表 2 煤炭行业景气指数 8
图表 3 产品销售收入增长情况（单位：亿元） 9
图表 4 利润总额增长情况（单位：亿元） 10
图表 5 煤炭行业利润总额指数 10
图表 6 亏损企业亏损额情况（单位：亿元） 10
图表 7 规模以上煤炭工业行业销售分析图 15
图表 8 煤炭进口变化情况分析图 16
图表 9 煤炭出口变化情况分析图 17
图表 10 煤炭行业累计投资情况分析图 20
图表 11 全国煤炭行业整体效益示意图 33
图表 12 2007年1-2月煤炭行业企业数量前十名省市对比图 34
图表 13 2007年1-2月煤炭行业亏损企业数前十名省市对比图 35
图表 14 2007年1-2月煤炭亏损企业亏损额前十名省市对比图 35
图表 15 行业经营规模环比分析图 37
图表 16 07年1-2月与06年1-2月全国煤炭行业盈利能力示意图 37
图表 17 07年1-2月与06年1-2月全国煤炭行业营运能力示意图 38
图表 18 07年1-2月与06年1-2月全国煤炭行业偿债能力示意图 39
图表 19 2007年1-2月全国煤炭业不同规模企业人均指标对比图 40
图表 20 2007年1-2月全国煤炭行业不同规模企业盈利能力指标对比图 41
图表 21 2007年1-2月全国煤炭行业不同规模企业营运能力指标对比图 42
图表 22 2007年1-2月全国煤炭行业不同规模企业偿债能力指标对比图 43
图表 23 扣除的非经常性损益项目和设计金额 57
图表 24 利润净资产收益率和每股收益 57
图表 25 公司一季度产品经营情况 61
图表 26 西山煤电及母公司西山矿务局利润比较 62

表格目录
表格 1 规模以上煤炭企业生产变化 单位：万吨，% 11
表格 2 分地区煤炭产量汇总 12
表格 3 原煤销售情况 13
表格 4 洗煤销售情况 14
表格 5 规模以上煤炭工业行业销售值（单位：万吨，%） 14
表格 6 煤炭进口变化情况（单位：万吨） 15
表格 7 煤炭出口变化情况（单位：万吨） 17
表格 8 煤炭行业累计投资情况 （单位：亿元） 19
表格 9 2007年1-2月全国煤炭行业整体效益 33
表格 10 2007年1-2月全国煤炭行业企业情况分析 34
表格 11 2007年1-2月全国煤炭行业经营规模对比表 36
表格 12 07年1-2月与06年1-2月全国煤炭行业盈利能力指标对比 37
表格 13 07年1-2月与06年1-2月全国煤炭行业营运指标对比 38
表格 14 07年1-2月与06年1-2月全国煤炭行业偿债指标对比 39
表格 15 2007年1-2月全国煤炭业不同规模企业人均指标对比表 40
表格 16 2007年1-2月全国煤炭行业不同规模企业盈利能力指标 41
表格 17 2007年1-2月全国煤炭行业不同规模企业营运能力指标 42
表格 18 2007年1-2月全国煤炭行业不同规模企业偿债能力指标 43
表格 19 一季度煤炭行业上市公司盈利情况 47