   2007年，国民经济高速增长，GDP增速达到114%，创1994年来新高。投资、出口保持高速增长，经济有过热之虞。同时，由于生猪疫情以及生猪供给的周期性，猪肉价格大涨；夏季洪涝灾害以及玉米用于生物燃料发展，导致农产品价格大幅上涨，推动CPI走高。为此，货币政策频频出台，一年内六次调整利率。宏观经济及居民收入水平的提高，推动消费升级，为酒制造行业带来宏观利好；而上游农产品价格以及原材料、动力价格上涨，推升了行业成本；利率的大幅升高，推升了行业的费用水平。

 

   酒制造行业在这种“悲喜”二重背景下发展。一方面，行业保持快速增长。1－11月，酒制造业累计实现工业总产值234496亿元，同比增长2496%；累计实现销售收入148337亿元，同比增长2602%。另一方面，成本费用水平上升。1－11月，酒制造业产品销售成本累计为148337亿元，同比增长2602%，成本呈现加速增长趋势；行业财务费用累计为2086亿元，同比增长1141%。

 

   然而，酒制造行业具有较高的定价能力，可以通过产品价格的调整，把成本和费用压力转移到消费者身上。1－12月，我国酒的零售价格呈现稳步上涨态势。

 

   由此，酒制造行业能够保持利润的快速增长。1－11月，酒制造行业实现利润总额为22029亿元，同比增长4397%。其中，白酒行业累计实现利润13673亿元，同比增速高达6027%；啤酒行业累计实现产品销售收入91099亿元，同比增长163%；葡萄酒行业累计实现利润1622亿元，同比增长2363%；黄酒行业累计实现利润528亿元，同比增长了5091%。

 

   由于2007年底、2008年初大部分企业纷纷提价，我们预计2008年酒制造行业利润将继续保持快速增长。

 

一、国民经济高速增长，通货膨胀推升行业成本费用8

（一）国民经济保持快速增长，酒制造业发展宏观环境良好8

（二）居民收入与消费支出齐增长，推动酒制造行业景气上升9

（三）价格上涨、货币政策频频调控，酒制造行业成本费用上升11

二、酿酒行业利润大幅增长，成本、费用水平上升13

（一）酒制造行业产销快速增长带动利润大幅增长13

（二）成本、费用上升导致利润率下降14

（三）行业亏损继续下降，经济效益继续向好15

三、酒类公司资本市场表现16

 

一、行业产销两旺，利润增速达60%18

二、农产品、动力价格上涨，推升行业成本费用19

三、亏损总额大幅下降，成长能力继续提升20

四、白酒产量地区集中度较高21

五、主要上市公司业绩与财务分析22

（一）贵州茅台22

（二）五粮液23

（三）泸州老窖24

（四）水井坊25

（五）山西汾酒25

（六）古井贡酒26

（七）沱牌曲酒27

（八）金种子27

（九）老白干酒28

六、白酒行业动态29

（一）五粮液拟收购大股东相关资产29

（二）五粮液位列“中国十大特色品牌”首位29

（三）安徽将命名白酒产业特色区域，申请条件极其苛刻30

（四）山东十大白酒穿上“纯粮”新装30

（五）沱牌跻身“中国酒文化百强企业”31

（六）贵州遵义全面提升名优白酒的核心竞争力32

（七）万吨金沙回沙酒技改扩能项目开工32

（八）五粮液零售价上调50元，茅台一年涨8次33

七、白酒行业发展趋势34

 

一、啤酒行业产量稳定增长，产销率提升36

二、亏损企业比去年年末大幅增加37

三、啤酒产量地区集中度较高，六省份占42%多38

四、行业成本、费用稳中有升，利润率大幅攀升39

五、主要上市公司业绩情况与财务分析40

（一）青岛啤酒40

（二）燕京啤酒41

（三）重庆啤酒44

（四）惠泉啤酒46

六、啤酒行业动态48

（一）燕京啤酒正式在新疆投产运营48

（二）燕京将在广西新增投资23亿48

（三）燕京啤酒拟增发募资18亿49

（四）华润雪花成为国内首家产销量突破500万吨的啤酒企业，进军西南市场50

（五）麒麟啤酒注资3亿多元参股千岛湖啤酒25%股权51

（六）重庆啤酒拟投资6亿扩充产能52

（七）嘉士伯喜力联手收购重啤二股东52

（八）法国啤酒全年销量下滑趋势明显53

（九）青岛啤酒扩张规模备战“寒冬”53

（十）侯孝海确定出任金星啤酒CEO54

（十一）中国啤酒消费量全球第一，日本第六55

（十二）嘉士伯成为重啤二股东56

 

一、产销保持快速增长，行业利润增长超过28%57

二、主要经济指标向好，产业盈利能力增强58

三、葡萄酒产量的地区分布情况59

四、主要上市公司业绩与财务分析60

（一）张裕A60

（二）通葡股份61

（三）新天国际62

（四）莫高股份63

五、葡萄酒行业动态65

（一）浙商与卢森堡企业共建中国最大进口葡萄酒基地65

（二）张裕爱斐堡酒庄将全面启动储酒领地34

（三）我国葡萄酒进口美元值连续4月进入黄灯区66

（四）葡萄酒一朝造假三年不得开工66

（五）德国葡萄酒业调整全球营销战略67

（六）法国香槟区葡萄丰收产量将创新高68

（七）龙徽葡萄酒与汾酒争夺“中华”商标权68

（八）盒中袋包装葡萄酒发展迅速69

（九）天津口岸葡萄酒进口增长九成70

（十）新国标改变规则葡萄酒业喜乐不均70

（十一）张裕酒庄酒解百纳近期或将提价71

（十二）我国葡萄酒产业链渐成雏形72

 

一、黄酒制造业利润同比增长50%73

二、亏损企业减少，产业盈利增强74

三、黄酒制造业利润继续大幅增长75

四、亏损企业减少，盈利能力有所减弱76

五、上市公司业绩与财务分析77

（一）古越龙山77

（二）第一食品79

（三）轻纺城80

六、黄酒与其他酒行业动态81

（一）2008年会稽山有望分拆上市81

（二）古越龙山在江苏建绍兴酒原料生产基地82

（三）中国劲酒荣膺保健酒业首批中国名牌82

（四）果源枣酒和桂花酒登陆北京83

（五）古越龙山登上牡丹卡84

 

图表12002－2007年我国GDP、固定资产、出口增速

图表22002－2007年我国城乡居民收入增长情况

图表32002－2006年我国居民人均消费性支出情况

图表42002－2007年9月我国居民食品消费性支出增长

图表52002－2006年城镇人均酒类消费量

图表62002－2006年农村家庭平均酒类消费量

图表72007年1－12月我国CPI、PPI和原材料、燃料、动力购进价格指数

图表82007年我国存贷款利率调整

图表92007年1－11月酒制造行业工业总产值及增速

图表102007年1－12月饮料酒产量与增速

图表112007年1－11月酒制造行业产品销售收入与增速

图表122007年1－11月酒制造行业利润总额与增速

图表132007年1－12月酒零售价格指数

图表142007年1－11月酒制造业行业成本费用利润率、资金利润率与毛利率

图表152007年1－12月白酒产量及增速

图表162007年1－11月白酒行业产品销售收入及增速

图表172007年1－3季度白酒行业产销率及增速

图表182007年1－11月白酒行业利润总额及增速

图表192007年1－11月白酒行业产品销售成本及增速

图表202007年1－11月白酒行业产品销售、管理、财务费用及增速

图表212007年1－11月白酒行业成本费用、资金与销售利润率

图表222007－2008年贵州茅台财务预测

图表232007－2008年五粮液财务预测

图表242007－2008年泸州老窖财务预测

图表252007－2008年水井坊财务预测

图表262007年1－12月啤酒产量及增速

图表272007年1－3季度啤酒销量、产销率及产销率增速

图表282007年1－11月啤酒行业利润总额及增速

图表292007年1－11月啤酒行业产品销售收入、销售成本及增速

图表302007年1－11月啤酒行业成本费用、资金与销售利润率

图表312007年1－12月啤酒出厂价格指数增速

图表322007年1－11月啤酒行业产品销售、管理、财务费用及增速

图表332007－2008年青岛啤酒财务预测

图表342007－2008年燕京啤酒财务预测

图表352007年1－12月葡萄酒产量及增速

图表362007年1－11月葡萄酒、黄酒销售收入及增速

图表372007年1－11月葡萄酒、黄酒利润总额及增速

图表382007年1－11月葡萄酒、黄酒行业销售成本及增速

图表392007年1－11月葡萄酒、黄酒行业费用水平及增速

图表402007年1－11月黄酒行业费用及增速

图表412007年1－11月葡萄酒行业利润率

图表422007年1－11月黄酒行业利润率

图表432007－2008年张裕A财务预测

图表442007－2008年第一食品财务预测

图表452007－2008年古越龙山财务预测